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中经记者 谭志娟 北京报道
美东时间3月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%不变，符合市场普遍预期。
从投票结果看，联邦公开市场委员会（FOMC）12名成员中，11人支持按兵不动，仅美联储理事斯蒂芬·米兰支持降息25个基点。
美联储在会后声明中表示，近期美国经济活动仍以稳健速度扩张，就业增长有所放缓，失业率总体保持稳定，但通胀水平仍然偏高。
地缘冲突推升通胀不确定性
前海开源基金首席经济学家杨德龙对《中国经营报》记者表示，此次会议选择维持利率不变，主要源于近期地缘冲突对通胀的扰动。“中东局势持续紧张推动国际油价上涨，美联储在以抑制通胀为首要目标的情况下，不得不放缓降息节奏。”
3月18日，布伦特原油价格一度站上109美元/桶，日内涨幅达5.4%。
美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上亦指出，近期短期通胀预期指标有所上行，可能反映出能源市场波动的影响；但长期通胀预期仍大体稳定在2%的政策目标附近。
他同时强调，中东局势演变对美国经济的影响具有高度不确定性，美联储将密切关注相关风险。
值得注意的是，在被问及主席任期相关问题时，鲍威尔表示，若其任期届满时继任者尚未完成确认程序，他将继续履职直至继任者就位。
政策框架纳入地缘风险因素
东方金诚研究发展部高级副总监白雪对记者表示，本次会议声明新增“中东局势发展对美国经济影响尚不确定”的表述较为罕见。
“这意味着在当前地缘冲突背景下，地缘政治风险已由外围变量上升为影响货币政策的核心约束因素之一。”她指出。
美联储同步发布的经济预测概要（SEP）显示，相较去年12月预测，美联储将2026年美国GDP增速预期中值上调0.1个百分点至2.4%，将通胀预期上调0.2个百分点至2.7%，并将失业率预期维持在4.4%不变。
白雪认为，这一调整体现出美联储对经济基本面的判断为“温和增长叠加通胀黏性”，与部分市场对“滞涨”的担忧存在差异，也意味着年内货币政策宽松空间或受到压缩。
降息节奏或推迟至下半年
围绕市场关注的降息路径，多位机构人士认为，美联储年内仍存在降息空间，但节奏可能明显后移。
工银国际首席经济学家程实表示，在当前通胀不确定性仍存的背景下，美联储预计将维持偏谨慎、略偏鹰派的政策立场，以防范通胀预期再度失控。“若能源价格冲击逐步缓解、地缘风险下降，货币政策仍有望回归渐进式降息轨道。”
国联民生证券亦指出，油价冲击更多影响降息节奏，而非方向，年内降息趋势并未逆转，但节奏可能推迟。
白雪进一步分析称，地缘冲突虽推高油价，但其对核心通胀的传导相对有限，同时能源价格上涨也会对经济增长形成一定抑制。在美国经济内生动能趋弱的背景下，再度加息的可能性较低，中长期货币政策仍将偏向宽松。
她预计，美联储上半年或继续保持观望态势，下半年尤其是9月可能成为降息的时间窗口。
多家国际机构亦已调整预期，将美联储首次降息时点由此前的6月推迟至9月或10月，并预计全年降息次数可能仅为1次。
（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：颜京宁）
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